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对沪深股市而言,8月又是一个艳阳天!承接7月的强劲走势,8月沪深股市再接再厉,又上新台阶:深证综指升12%、上证指数升15%、深成指升16%!
如果换一个角度,我们发现,8月其实是蓝筹股的艳阳天!以大盘指数为例,8月,深成指升16%,升幅高于深综指12%的水平;而上证50升20%、上证180升18%,远高于上证指数15%的升幅;沪深300升17%,也高于上证指数与深证综指的升幅!这说明权重大、业绩好的成分股的市场表现,好过整体市场!换一个说法,就是非成分股的表现要逊色一些,而消息股、概念股、题材股等整体上仍处在边缘地带!
不过,从反映板块整体估值水平的分类指数来看,我们会发现,金融、地产、有色金属等主流股票已露出疲态!深证金属指数8月升18%,而7月的升幅为23%;深证地产指数8月升12%,与同期的深证综指齐平,较7月37%的升幅大幅回落25个百分点,而且成交量明显放大,资金有高位出逃迹象,地产股疲态尽现;深证金融指数8月升6%,仅及深证综指12%升幅的一半,只有深成指升幅的37.5%,较上月32%的升幅回落81.25%,但成交量与上月基本持平,说明同样的动能已经难以推高股价!上证地产指数也出现同样的窘态:8月,上证地产指数升14%,分别低于同期的上证指数1个百分点、上证180指数4个百分点与上证50指数6个百分点,而且较7月升幅的32%回落了56.25%!
因此,从目前的状况来看,沪深股市存在一些硬伤:
第一,综上所述,经过5.30以来的“价值光大”工程,扛大旗的金融、地产及有色金属等主流股票已经将“红旗”插上了“5200”高地,再向上攀,就会面临体力不支、空气稀薄的严峻考验!
第二,7月以来的涨升,令整体而言市场的估值再上台阶!上证指数5000点附近,目前的市场估值已经超过市盈率50倍,其中,上证指数为55倍、沪深300为53倍!这一水平不仅远远高于成熟市场平均20倍的估值,也接近我们自己2001年巅峰时的估值!
第三,经过几个轮回的数度挖掘,从板块来看,明显的“估值洼地”已经被填得七七八八,可以说沪深股市已经没有明显被低估的板块!过去那种揭竿而起、一呼百应的场景恐难再现!
由此,在这样的情况下还指望股指大幅飙升,无异于缘木求鱼!这是我们关于9月股市的第一个判断!
不过,像在5000点之前就已经出局的悲观派、谨慎派所期待的那样,回到3000、4000点的这一调整目标,实现的可能性也不大!因此,我们的第二个判断是,上证指数调整的最大目标位在4000-4300点一带!
目前,我们面临的市场充满了矛盾:具象与抽象的矛盾、短期与长期的矛盾!———虽然市盈率高达55倍,危乎高哉,但其内涵与从前不可同日而语!各种变化集中到一点,就是上市公司效益的大幅提升!上市公司2007年半年报业绩增长70%,有研究报告表明,2007年上市公司整体效益将提升36.5%、2008年提升24%、2009年为20%!复利的增长是迷人的,若此,目前55倍的市盈率将分别下降为35倍、26.8倍与21.44倍!很明显,从短期看,指数确实不低,但长远来看其实也不高!其中的奥妙,在于各种改革对体制、机制乃至制度所产生的效应的评估存在困难,不可能精确化、数量化!这的确让人无所适从,让人苦恼!但是,从重组、注资、定向增发以及股权激励等方面看,体制、制度的效应还远远没有发挥出来!因此,对上市公司的效益增长抱悲观态度就显得极为不智!多空双方分歧最大的根源,也许就在于对此评估的分歧上!
另一方面,金融、地产、有色金属板块的休整,也许只是时间问题———用时间换空间,下跌的空间其实并不大!原因在于它们的估值并不高,其成长性、业绩增长,足以支撑更高的价格!只不过短期升得急,升幅大,需要消化!
由此我们可以得出第三个判断:9月主流股票将以震荡调整为主,目的是消化浮筹,以利再战!
至于9月的市场机会,我们的综合结论是:大盘高潮难再,股票局部活跃———重组股、注资股、整体上市股、前期被“错杀”的股票,以及少数被低估的二线股,将成为市场热点并展现良好的获利机会!
1) 白色曲线:表示大盘加权指数,即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。
2) **曲线:大盘不含加权的指标,即不考虑股票盘子的大小,而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。
参考白黄二曲线的相互位置可知:A)当大盘指数上涨时,黄线在白线之上,表示流通盘较小的股票涨幅较大;反之,黄线在白线之下,说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B)当大盘指数下跌时,黄线在白线之上,表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票;反之,盘小的股票跌幅大于盘大的股票。
3) 红绿柱线:在红白两条曲线附近有红绿柱状线,是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减;绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。
4) **柱线:在红白曲线图下方,用来表示每一分钟的成交量,单位是手(每手等于100股)。
5) 委买委卖手数:代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。
6) 委比数值:是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候,表示买方力量较强股指上涨的机率大;当委比数值为负值的时候,表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。
股票(stock)是股份公司所有权的一部分,也是发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具,可以转让,买卖,股东凭借它可以分享公司的利润,但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。
同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小,取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。
股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖,是资本市场的主要长期信用工具,但不能要求公司返还其出资。
股息:股票持有者凭股票从股份公司取得的收入是股息。股息的发配取决于公司的股息政策,如果公司不发派股息,股东没有获得股息的权利。优先股股东可以获得固定金额的股息,而普通股股东的股息是与公司的利润相关的。普通股股东股息的发派在优先股股东之后,必须所有的优先股股东满额获得他们曾被承诺的股息之后,普通股股东才有权力发派股息。股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书,是参与公司决策和索取股息的凭证,不是实际资本,而只是间接地反映了实际资本运动的状况,从而表现为一种虚拟资本。
股票市场的分析方法主要有如下三种:基本分析、技术分析、演化分析,其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高投资分析有效性和可靠性的重要补充。
(1)基本分析:基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析,评估股票的投资价值和合理价值,与股票市场价进行比较,相应形成买卖的建议。
(2)技术分析:技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的,通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法,如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。
(3)演化分析:演化分析是以演化证券学理论为基础,将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象,从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手,对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究,为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。
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