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在经历了去年末的暴跌和今年初的大涨后，特斯拉股票已经成为华尔街最热门的期权交易标的，并且目前最受欢迎的期权押注竟然是特斯拉股价将在明年内飙升近400%。

最热门期权交易

据芝加哥期权交易所的数据显示，目前，特斯拉的期权交易量已经达到平均每天300万份合约易手，超过了其他任何一家公司的股票，约占所有期权交易的7%，并且较一年前的平均每天150万份合约足足翻了一倍，仅仅少于市场对大盘基金SPDRSP500ETF的押注量。

在1月6日当天，特斯拉的期权交易更是达到有纪录以来的单日最高水平：当天特斯拉期权交易超过了520万笔，占当天期权总交易量的10%。

自2022年1月以来，投资者已经在与特斯拉相关的期权交易中投入了超过7000亿美元，超过了华尔街任何其他股票或ETF。

这一情况表明，特斯拉已成为华尔街两极分化最严重的股票之一：特斯拉同时吸引着大量的热情支持者和看空者，而两方都积极借助衍生品来表达自己的观点——认为特斯拉将改变行业游戏规则的看涨者押注于未来的极端上行前景，而认为股价被严重高估的看跌者押注于股价将下跌。

看多者仍占主导

不过，从目前的市场情况来看，显然还是看多者更占据主导权：目前市场对特斯拉最热门的期权押注是，预计该股股价将从409.97美元的历史高点再翻一番——截至美东时间周五收盘，特斯拉收报177.9美元，这意味着市场押注特斯拉股价将较当前价格还将上涨大约394%。

这些期权交易员甚至比特斯拉CEO马斯克本人还要更加乐观。

美东时间周三，马斯克曾在财报电话会议上告诉分析师，“特斯拉将成为地球上最有价值的公司。”假如特斯拉要达到这一里程碑，就必须超过苹果目前2.3万亿美元的市值，这意味着特斯拉的股价将较当前水平飙升323%，达到698美元。

尽管在2022年，由于人们担心马斯克侧重于运营推特、以及美联储加息和经济放缓风险，特斯拉股价全年暴跌64%，市值蒸发7235亿美元(约合人民币5.06万亿元)，目前还不到4000亿美元。但随着今年初以来特斯拉的持续上涨，投资者已经持续对特斯拉表现出乐观的迹象。

本月迄今为止，特斯拉股价已经累计上涨了44%以上，并且自1月6日盘中低点101.81美元上涨了74.75%。一方面是因为特斯拉此前的大规模降价活动带来销量的明显上涨；另一方面，本周公司发布的强劲第四季度业绩报告也增加了看涨情绪。

1个多月再涨出一个丰田！“魔股”特斯拉还有多少上涨空间？

作者：贾国琛

编辑：何奇、张宇喆

核心观点：

1、上海超级工厂、美国监管信誉积分、全自动驾驶套件以及员工降薪是其盈利的原因；

2、若被纳入标普500，特斯拉将会进入数千个指数跟踪基金的投资组合，也可能带来股价进一步走高；

3、充足的自由现金流为投资者带来更大信心；

4、从特斯拉如今取得的成绩来看，与其股价的匹配度仍旧相对较低。

特斯拉的Q2业绩并不出乎意外，但打了华尔街不少分析师的脸。

根据Refinitiv的数据显示，华尔街对特斯拉二季度利润的平均预期为调整后每股亏损11美分，公司净亏损2.4亿美元，极少人相信特斯拉会盈利。

北京时间7月23日晨间，特斯拉发布了2020财年第二季度财报。数据显示，特斯拉第二季度总营收为60.36亿美元，较去年同期的63.50亿美元下降5%；归属特斯拉的净利润为1.04亿美元，同比增长550%。

在销量上，受疫情影响，第二季度特斯拉的汽车总产量为82272辆，较第一季度下滑20%，较去年同期下滑5%。

据特斯拉公布的2020年Q2交付数据显示，其共交付90650辆，季环比增长了2.5%，与去年同期的95200辆相比，下滑了4.8%，但这一成绩远低于汽车行业的平均降幅。此外，特斯拉汽车业务毛利率为25.4%，去年同期为18.9%。

对于马斯克而言，其个人财富“雪球”也将越滚越大。

截至美国东部时间周二收盘，特斯拉在过去六个月的平均市值超过1500亿美元，因此，马斯克理论上又解锁了一笔价值21亿美元的奖金。在今年5月，马斯克已经获得了第一笔期权奖励。根据特斯拉在美国时间5月28日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，马斯克已经获得了其巨额激励薪酬方案中的第一笔奖励：170万股特斯拉期权。

盈利背后的“秘密”

特斯拉实现盈利并非易事。

特斯拉2020年Q2能够实现盈利，除了汽车销量带来的收益外，美国监管信誉积分（regulatory?credits）、全自动驾驶套件以及员工降薪也是其利润提高的重要影响因素。

通过出售碳排放额度给其他车企，特斯拉获得了丰厚的“意外之财”。当前，全球排放法规日趋严格，部分传统车企的碳排放超标，导致其需要向特斯拉这样的纯电动车企购买新能源正积分来抵消排放超标的罚款。据了解，特斯拉2019年靠这一项目实现了5.94亿美元的收入。

2020年，仅半年时间，特斯拉再次通过出售碳排放额度赚了7.81亿美元。在汽车收入中，其占比上涨趋势明显，2020Q2更是创新高，达到8.26％。?

随着上海超级工厂的产能上升、柏林超级工厂及未来的德克萨斯超级工厂的建成投产，其持有的新能源正积分也将会增加。但同时，传统车企转型加快，购买积分的需求未来也将有所降低，该项目的收入也将是特斯拉的一个X因素。亿欧汽车认为，短时间内，出售积分为特斯拉带来的收入将会继续上涨。

另一方面，第二季度特斯拉通过出售全自动驾驶套件获得4800万美元的递延收入。根据此前Electrek的报道，截至2019年，特斯拉通过出售全自动驾驶套件获得的收入已经超过了十亿美元。特斯拉的全自动驾驶套件在今年7月初涨价，在特斯拉中国官网可以发现，选装价由原来的5.6万元上涨到6.4万元，涨幅达到8000元。

特斯拉CEO埃隆马斯克曾表示：“随着软件不断接近实现完全自动驾驶，并且接近获得监管部门的批准，价格还会继续提升。”

亿欧汽车认为，特斯拉作为一家有别于其他传统车企的“科技公司”，其利用自己开发的自动驾驶软件所获取的收益也将会进一步上涨，且涨幅会越来越大。

开源节流、员工降薪也是特斯拉在第二季度盈利能够上涨的原因之一。特斯拉在今年4月发给员工的一封内部电子邮件中表示：“公司将削减所有受薪员工的工资，并将暂时解雇小时工，直到该公司恢复电动汽车的生产。”

上海超级工厂也为特斯拉Q2盈利贡献出巨大力量。据乘联会数据显示，特斯拉Q2在中国交付了3.1万台车辆，占据其全球销量的三成。

手握充足“弹药”

根据特斯拉数据显示，其2020年Q2实现了第四次GAAP连续利润，同时获得了4.18亿美元的正向自由现金流。

虽然其Q2自由现金流同比下跌了32%，但环比Q1的-8.95亿美元，在疫情肆虐的第二季度，能够产生正向自由现金流实属不易。特斯拉充足的自由现金流也给投资者持续看好这家企业带来了更大的信心。

自由现金流是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。对于一个优质的企业来说，充沛的自由现金流展现的是其获取现金的强大能力，才有机会做更多的事。

特斯拉在财报中表示，2020年下半年，其将在三个大洲同时建造三家工厂。在之后的财报电话会议上，马斯克宣布特斯拉将在德克萨斯州奥斯汀附近建造下一个超级工厂。

马斯克于2019年11月宣布投建的柏林超级工厂目前已经开始投入建设。按照规划，自2021年7月建成投产后，柏林工厂预计每年能为附近市场生产50万辆汽车。

随着超级工厂的不断投入建设，特斯拉将进入一个重要的成本支出周期。亿欧汽车认为，在未来的几个季度中，特斯拉自由现金流将会受到拖累。如何能让投资者安心，将是特斯拉未来需要解决的问题之一。

针对上海超级工厂，特斯拉表示：“Model?Y生产工作也正按计划进行，预计将于2021年开启交付。”马斯克透露，上海工厂零部件本土化效果明显，预计2020年年底国产零部件本土化率将提高至80%。

马斯克坦言，特斯拉增长真正的限制是以适当的价格生产电池，期望与松下、宁德时代和LG化学扩大业务合作。

虽然今年上半年疫情导致生产中断，特斯拉的加州超级工厂关闭了近六周，但疫情并没有给特斯拉带来太多的负面影响。

之前，市场对于特斯拉第二季度的表现虽有所预测，但特斯拉的财报给出了更佳结果和信心。特斯拉目前依然维持其50万辆的交付目标，后续将根据需要继续更新前景展望。

不过特斯拉手握充足的现金流，足以维持其生存，那么实现目标就是策略和时间的问题了。

股价或将持续走高

特斯拉第二季度实现盈利，在稳定投资者信心的同时，也不断推动其股价走高。

周三，特斯拉股价涨幅超过7%，股价最高时达到1715美元。在新的交易日，其股价或再创新高。

在二季度盈利后，特斯拉首次实现了连续四个季度盈利，满足了被纳入标普500指数门槛。“标普500”全称为标准普尔500指数，是记录美国500家头部上市公司的股票指数，也是金融投资界的“晴雨表”。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。

如果特斯拉被纳入标普500成份股，则会进入数千个指数跟踪基金的投资组合，其股票活跃度也会进一步提高，也可能带来股价进一步走高。特斯拉当前市值近2600亿美元，倘若被纳入标普500指数，其将成为该指数中市值最高的股票。

对比历史，往往被纳入标普500的企业股票将迎来大涨。例如，在1999年11月30日被纳入标普500指数的雅虎，在短短五个交易日内股价上涨超60%。

虽然从目前特斯拉的财报来看，其已经达到进入标普500的门槛，但能否真正被纳入，还需要等待进一步的消息。

标普500的构成由标准普尔道琼斯指数的“指数委员会”决定。该委员会每季度召开一次会议重新调整指数成分股。下次会议将在今年9月18日举行，只有顺利通过评定，特斯拉才能真正进入标普500，进而取得更多的资本。

结语

不论是从销量还是从财务数据来看，特斯拉都已迎来了巨大的利好。

从特斯拉如今取得的成绩来看，与其股价的匹配度仍旧相对较低。如今的高市值，更在于外界对其未来的长期看好。

特斯拉的未来需要依靠消费者。但从对消费者的态度来看，特斯拉并不是一家消费者满意度足够高的企业。不论是马斯克本人，还是特斯拉的官方公告，都时常让消费者感到不满。

7月22日，特斯拉在华发布关于政策调整的公告，“确认无补贴”、“押金任何情况下都不退回”等言论让不少消费者或准消费者感受到了不友好。

特斯拉应该去好好学习如何与“上帝”相处了，毕竟“水能载舟，亦能覆舟”。否则，如今的市值仍有可能化成未来的“泡沫”。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉股票怎么样？稳定吗？

没有哪只股票能让投资者更纠结的了。

今年7月1日，特斯拉超越丰田汽车，新晋为全球市值最高的汽车制造商。才过了一个多月，开了挂的特斯拉又涨出一个丰田，如今总市值等于整整两个丰田。

截至8月26日收盘，特斯拉股票升至每股2153.17美元，而在一年前的2019年8月26日，还只有215美元。也就是说，一年时间里，特斯拉的股价涨了整整9倍。

如今的特斯拉，总市值已经超过4000亿美元，相当于"丰田+大众+本田+通用+法拉利"五家公司市值的总和

暴走的特斯拉股价让一部分华尔街投资者直指存在泡沫，损失惨重的卖空者仍在苦苦支撑。

另一部分分析师却认为，随着9月22日电池日的到来和市场需求的复苏，特斯拉股价还将继续反弹，并将目标价上调至2500美元甚至3500美元。

在这只神奇的"魔股"面前，一切分析预测都变得不大可信，未来走势扑朔迷离。

尽管如此，还有无数心动的投资者想知道答案：此轮特斯拉股价上涨的顶点在哪？现在还能入手吗？

股价今年疯狂暴涨400%

本周，"魔股"特斯拉踩着全球最大零售商沃尔玛，登上了美国上市企业市值第九高的高台。截至昨日（8月26日），特斯拉市值达到4012.68亿美元，首次超过4000亿美元，比沃尔玛还高出300多亿美元。

就在一个多月前，美国策略师还警告称，特斯拉股票的疯狂涨势可能会很快戛然而止，在过度夸大的预期和高昂估值的压力下最终被压垮。

"当一只股票五六天内有43%的涨幅时，这种情况只有在崩盘前才会发生。在近期大盘反弹期间，特斯拉股价翻了一倍多。如果一家公司研制出了新冠疫苗，也许可以大涨43%，但像特斯拉这样涨幅的股票是泡沫。"Miller?Tabak&Co首席市场策略师Matt?Maley当时作出这样的判断。

但是很快，Matt?Maley就被啪啪打肿了脸。

7月23日，特斯拉公布了Q2财务数据，尽管Fremont工厂在二季度关闭近两个月，但受益于Model?Y和国产Model?3成本下降、软件升级带来的收入提升，其第二季度营业利润为3.27亿美元，营业利润率为5.4%。

这是特斯拉连续第四个季度盈利，而且经营利润率后续有望继续提升，达到行业领先水平。

强劲的二季度财报让特斯拉又双叒叕地霸气了一回，许多投资人开始相信特斯拉将跻身标准普尔指数。

进入2020年，特斯拉股票先后突破1000美元、2000美元。8月11日，特斯拉宣布将以1:5的比例拆股之后，股价再一次突飞猛进，半个月内累计涨幅高达56.7%。截至8月26日收盘，股价相比年初暴涨400%。

如今，特斯拉的市值相当于2.1个丰田、4.5个大众、9个本田、9.5个通用、10.9个法拉利、14.8个福特。

特斯拉CEO埃隆·马斯克也因为股价的暴涨而跻身全球第四大富豪。

仅8月20日一天，马斯克的身家就飙升46亿美元(折合人民币约318亿元)，到8月26日再攀升至955亿美元，是著名汽车宝马公司两大股东的两倍多。

实至名归还是投机泡沫？

在武侠小说里，学武之人打通任督二脉意味着脱胎换骨，武功突飞猛进，变成绝世高手。

今年股价暴涨400%的特斯拉，像极了被打通任督二脉。

在突发疫情席卷全球的情况下，特斯拉为什么能有如此惊人的表现？是实至名归，还是投机产生的泡沫？

当前，特斯拉的市值确实是丰田汽车的两倍，但并不能因此断言它是比丰田更伟大、更有实力的汽车公司，因为从经营角度来看，特斯拉才刚刚实现连续4个季度盈利。

毫无疑问，特斯拉在自动驾驶、三电系统等技术上非常有优势，是新能源汽车的引领者，其连续四个季度实现盈利，让全球资本愿意将未来出行前景押注在特斯拉身上，汽车产业竞争格局也很有可能被特斯拉打破。

另外，"硅谷钢铁侠"马斯克的个人魅力，SpaceX的成功，也提升了人们对特斯拉的信心。

在资本市场当下缺乏题材的情况下，特斯拉和马斯克显示出来的光环，无疑给他们带来强大的投资信心。

但是，特斯拉也是美股市场上被做空最多的公司，其自身的实力能否支撑起这么高的市值，一直是做空者质疑的问题。

早在今年2月特斯拉市值超过1500亿美元时，大量持有特斯拉股票的小鹏汽车创始人何小鹏就公开表示看不懂特斯拉，"我暂时没有看到当前如此高估值的逻辑，除非是真正的长线持有者。"

"特斯拉的崛起是市场泡沫的一部分。"8月24日，哥谭资产管理公司联合CIO乔尔·格林布拉特在接受CNBC采访时表示，目前的市场交易中，有很多投机活动都流向了特斯拉。

格林布拉特还给自己的"投机说"提供了证据。

"由于利率如此之低，人们的现金无处可放，所以市场上存在投机活动，特斯拉在这方面的情况比苹果公司更严重。"乔尔·格林布拉特认为，特斯拉的崛起是市场泡沫的一部分。

赛意企业研究所研究部主任唐大杰也持同样看法："特斯拉的股价存在泡沫是肯定的，因为在美联储释放大量流动性的背景之下，很大一部分跑到了股市，美股本身就有很大的泡沫。"

唐大杰还认为，新能源汽车始终有不成熟的地方，而且基于高科技材料的迅猛发展，很有可能在两三年之内出现新的储能方式，进而颠覆特斯拉锂电池的储能模式。

为此，部分华尔街分析师一再发声提醒："特斯拉股价已脱离现实和泡沫化，而且泡沫化程度已达到美国股市历来之最。"

特斯拉还有多少上涨空间？

特斯拉如今高昂的估值显得有些岌岌可危，但依然阻挡不住人们对这只神奇股票的热情和期望。

不管是专业投资者还是散户，仍有不少人心存继续押注特斯拉的念头。

仅8月26日一天，特斯拉的股价就增加129.83亿美元，涨幅达到6.42%。从估值角度来看，资本市场对特斯拉的估值视角不再是汽车制造商，而开始以软件、科技股的属性对其进行价值分析，并认为在软件业务（FSD）的推动下，特斯拉的商业模式越来越像苹果。

"在未来五到十年时间内，全球市值最高的公司应该是出行公司，那将是特斯拉、苹果和大众。"作为大众集团掌门人——大众汽车董事长兼CEO迪斯曾作出这样的预测。

这句话固然是在往自己脸上贴金，但也表达了对特斯拉影响力和发展潜力的肯定，而在几年前，特斯拉还根本入不了大众的法眼。

截至8月26日收盘，特斯拉的股价是2153.17美元，大约有五分之一的分析师认为特斯拉股票会继续上涨，仍然值得买入。部分分析师已经开始制定牛市场景下特斯拉的价格目标。

Oppenheimer的分析师Colin?Rusch和Piper?Sandler的分析师Alexander?Potter的目标价格分别为2209美元和2400美元，摩根士丹利分析师Adam?Jonas的看涨目标是2500美元。

韦德布什证券公司分析师Dan?Ives在上周日给投资者的一份报告中，将对特斯拉股价的预期上调到了3500美元，较之前预期的2500美元上调1000美元。彼时，特斯拉的股价为2049.98美元，也就是说，他预计特斯拉股价还会上涨71%。

Dan?Ives作出如此大胆预测的一个重要理由是，上海工厂产能的提升以及国产Model?3价格的调整，将会刺激中国市场产生更大的需求，从而增加特斯拉在这一重要市场的份额，这将刺激特斯拉股价保持上行趋势。

此轮反弹的顶点到底在哪？

让人疑虑的是，特斯拉此轮反弹的顶点会到达什么位置？现在还值得入手吗？

9月22日举行的电池日，会是一个重要节点。

根据可靠消息，特斯拉的电池日会有重要消息发布，特斯拉将公布生命周期内续航里程超过100万英里（约160万公里）的电池，推动特斯拉的股价上涨。

"在我们看来，这种电池技术将非常先进，有潜力持续使用几十年，能够经受各种天气和地形的考验，成为特斯拉生态系统的另一个重要里程碑。"Dan?Ives说，百万英里电池不仅能降低特斯拉自身产品的电池成本，还可以让特斯拉成为其他电动汽制造商的电池供应商。

另一边，今年以来累计亏损超过250亿美元的空头们仍未死心。

曾经断言"特斯拉这样涨幅的股票是泡沫"而被打脸的Maley，坚持看跌特斯拉。

"我们知道，一只股票可以保持'非理性的时间长于投资者保持偿付能力的时间'，因此特斯拉股价在触顶前很容易反弹至1500美元至1600美元的区间，甚至可能达到分析师2000美元的目标价。但该股的一系列下跌趋势已经成熟，将可能下跌30%或更多。"

如今，特斯拉股价正好超过了2000美元的目标价，在Maley看来，其自身的实力支撑不起这么高的市值，中短期内会有下跌风险。"即使该公司将要成功改变世界，并且在未来五年内股价最终达到5000美元，这种情况仍然可能发生"。

可以说，所有分析师都肯定特斯拉是值得长期持有的潜力股，只不过，短期内特斯拉还能涨多久，何时触顶回落，存在较大的不确定性。

尽管如此，9月22日的电池日依然带给投资者们巨大的希望，在此之前，特斯拉股价大跌的情况应该不会发生，甚至有可能在电池日的助推下冲上一个新高峰，而之后的走势，则显得扑朔迷离。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉股票是比较不错的，但是存在的问题就是非常不稳定。特斯拉股票的最高点来到了每股900元，但是从现在这种情况上来看的话，特斯拉现在每股只有600多元。从特斯拉股票的价格来看的话，是从2019年年底的时候，它的股价开始慢慢的上涨。在那个时期，也经历过一次腰斩。只不过到了后来的时期，特斯拉的股价是直线上升的。现在特斯拉的总市值已经超过6500多亿，它的换手率也比较低。从现在的情况来看，特斯拉已经有一个反弹的需求了，在前段时间的时候，特斯拉的股票甚至降到了500多元一股。那个时候就是阶段性的低点，然后接下来就会反弹。特斯拉这只股票还是非常不错的，是从事于这种新能源汽车的产业。而结合当前的这种情况上来看，新能源汽车无疑是时下最热门的行业之一，有非常多的企业都想要去做自己的新能源汽车，很多传统的互联网公司也在加入新能源汽车的制作与筹备之中，在这样的大趋势之下，特斯拉作为新能源汽车的龙头企业，它的发展更是节节高升。

从投资角度上来看的话，特斯拉虽然说有投资的这种价值，但是它本身的波动是非常高的。从长期的视角上来看，特斯拉的股票是非常值得去购买的，只是他的这种每股价格还是比较贵的。相对于比亚迪这样的新能源企业来说，特斯拉投资的价值显然并没有那么高。作为一个龙头企业，它的这种股票的发展显然已经透支了以后几年发展。如果说接下来特斯拉的业绩一直持续上涨的话，那么它确实还可以再创新高，但是这个情况是很难去预测的。

所以特斯拉股票从整体上来说还是非常不错的，只是也非常的不稳定，它的股价价格波动也很大，需要承担非常多的这种风险，才可以去购买特斯拉的股票。

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