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熊市——涨不起来。 牛市——上涨趋势。 猴市——不稳定。鹿市——前景不明朗。虎市——虎视眈眈，不敢轻易入市。

一、概念解析

所谓“牛市”（niú shì，bull market），也称多头市场，指证券市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。 此处的证券市场，泛指常见的股票、债券、期货、选择权、外汇、可转让定存单、衍生性金融商品及其它各种证券。中国的牛市开始于2006年。

〖相关概念〗

所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。

所谓“平衡市”即通常所说的“牛皮偏软行情”是一种股价在盘整中逐渐下沉的低迷市道，一般相伴的成交量都很小。

二、形成原因

股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：

①经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。

②政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。

③股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。

三、牛市三时期

道·琼斯根据美国股市的经验数据，认为牛市可分为三个不同期间。

1、牛市第一期

与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。

2、牛市第二期

这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。

3、牛市第三期

经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。

四、牛市资金的来源

△来自公司的收益

△来自其他股民赔进去的钱

△通常股票的价格是人们对XX公司未来的期望值的反映。牛市的出现说明股民对行情看好，愿意多花钱买股票。根据供求关系，买的人多，价格上涨。赚的钱是由新股民购买股票，导致价格上涨带来的。

世界上有种东西叫帐面上的钱。不是每个人都会在股市还升的时候套现的，这样更多的钱就还只是在帐面上流动，大多数都看好一个股会升，然后把钱都放进去，这样这个股就会升了，甚至超过了这个股的实际和应该处于的价格。

再过后大多数人因为各种原因不看好这个股了，或者这个股因为某些原因暴露出这个股的应当价值，或者被人人为操作出一个升或跌的假象，最后掌控这个股的人抛售量多于收购量，那么这个股就会跌。在大家都赚的时候还握着这个股不肯抛的人，这种人说赚的其实就是一种帐面上的赚，一种马上抛股可以赚钱的意思，他不抛，他就没现钱，最后亏的就包括这种人。

低价时收股的人在升了后放了会赚钱，后来的人里抱着这个股还会更赚的念头会在高价位收股，期望后面会有更多的投钱进来，把股市再拉高，然后抛售量多于收购量时跌了就是送钱给人花，所以在超过股的应当价值时越做后来人就越容易亏损，不小心做了最后那个人（没人肯收只有再降价再降价再降价），那么就是铁死。

这个跌如果是回归实际价格那么就是个长效后果，如果是人为跌过应当价格就视操作人的能力与股市的前景对比而定。 比如一类古董值1W一个，一群投机商，大家都认为这类古董可以卖更多的钱，那么就会有人出比现在更高的价格（比如1W2）收下这类古董等升值后转卖，有一天升到了1W4一个，这时候大家都会觉得自己赚了，但是当忽然有一天大部分人有了共识都认为这类古董实际不值1W4这个价，，应该是1W1一个的，那么1W2收入这类古董的人就得负起全部的亏损了，卖就只能降价，不卖……可能这种古董还会更降。

牛市是正在开采的金矿，那里遍地牛股，遍地黄金。但是，不是所有的人都能享受到牛市的盛宴。如果缺乏战略的眼光，必胜的勇气和科学的策略，只能怀疑自己，怀疑专家， 怀疑市场，在牛市初期的震荡中落荒而逃，陷自己于被动，从而无缘波澜壮阔的行情。不幸的是，市场中的大多数人都是这种类型。所以我们说，人和牛市、牛股以及我们的策略都是需要缘分的。

五、牛市套利

牛市套利也指买空套利,即买空近期货,卖空远期货。

1、正向市场中的牛市套利:(由于供给不足,需求相对旺盛,导致近期和约价格上升幅度大于远期或价格下跌幅度小于远期)买入近期月份和约的同时卖出远期月份和约。

2、反向市场中的牛市套利: 由于需求远大于供给,导致现货价格高于期货价格,连带近期期货价格高于远期,此时虽然现货的持仓费仍然存在,但已被忽略,购买者愿意承担。

六、牛市控制风险策略

很多投资者在使用股票技术分析方法时，采用几个技术指标同时使用来验证趋势的走势，这是不可取的。因为几个指标在反映市场波动速度的内在方法不同，同一时间会出现指标相互矛盾的现象，无法正确验证后市趋势的真正走势，致使交易心理矛盾重重、左右为难，导致交易失败。这时没有找出真正失败原因，而是这个指标不准就用另一指标，形成了反复无常状态，也就开始了恶性循环，最后亏损惨重。其实，在股票市场进行技术分析时应当采取的正确分析方法是，选择一个有效的技术指标始终坚持使用，任何有效的技术指标都不可能回回准确，只要少赔多赚就是有效的。例如在K线图上只选择移动平均线，就可以正确分析、判断后期走势。

一般讲，移动平均线是为跟随趋势而设计的，它不能超跃市场先知先觉，也不能让交易者在最低的价位买入和最高的价位卖出，但能准确的抓住一波行情70%左右的波幅，能够在股指或价格转势时发出明确的止赢或止损提示。其规则是：当10日移动平均线上穿20日移动平均线时，股价收盘价收在这两根均线之上为有效金叉，可及时买入。当10日移动平均线下穿20日移动平均线时，股价收盘价收在两根均线之下为有效死叉，可及时卖出规避风险。

中长线投资者可根据10日移动平均线和20日移动平均线的状态进行买入或持有、亦或是卖出。这样做即能保证收益不缩水，又能在股价在次上涨起动时及时介入，不至于踏空。

在牛市之中，如果手中的股票坚持持有会有不错的收益，但被套的股票，特别是深套的股票，不进行波段操作是很难解套的。所以，被套的投资者也可根据10日移动平均线和20日移动平均线的提示进行波段操作，以达到规避风险尽早解套，并且盈利的目的。

七、牛市一词的来源

〖说法一〗

就目前所有的资料来看，在1785年的英国，一本叫做《小街交易所指引》的书上，已经出现牛和熊这两个名词。但是，当时牛、熊的意义跟现在不同，当时的伦敦证券交易所叫做小街交易所，简称小街。

从这本书作者的说法，可以看出200多年前牛跟熊的意义比现在明确多了。牛不是指希望股市上涨的人，而是等于今天靠保证金买进股票却遭到亏损的人。

荷兰的郁金香交易所早在17世纪中叶，就已经发明了保证金制度，但是1785年的伦敦，买股票似乎不用保证金，“牛”可以身无分文，就买进股票，希望在必须缴款前卖出获利。根据当时的作法，一个人即使全部财产不到10英镑，也可以在伦敦的证券交易所大买股票，例如，这个人可以在3月时购买价值4万英镑、在5月交割股款的股票，融资倍数高达四、五千倍。

这个人在结算前，可以想尽办法，把自己买进的股票卖出去，解脱肩上超级沉重的负担。如果整个市场牛群聚集，他就找不到接手的人，就会遭到重大亏损，因此在付款之前，他必须跑遍整个交易所，从一家号子逛到另一家号子，找人接手，他心中充满希望和恐惧，表情阴晴不定，情绪低落、满脸不高兴、脾气不好，跟牛的行为差不多，因此这种作手被人称为“牛”。

在200多年前熊不只是抱持悲观看法的作手，还是实际放空的人，也就是卖出一批股票或公债，同意在未来的某一个时间交出他实际上没有的东西，因此他不断的要找人，希望低价买进他未来必须交出来的证券，因此对所有不幸的新闻、坏消息、能够压低证券价格的谣言等等，他都会很高兴，十足表现出幸灾乐祸的样子。

因此，当时要分辨牛和熊很容易，表情沉重、忧郁的人一定是牛，不断东张西望，拿坏消息吓人的人一定是熊。牛希望股价上涨，熊希望股价下跌。后来的人可能因此把上涨的股市叫做牛市，下跌的股市叫做熊市。

〖说法二〗

据记载，这两个股市术语出现于19世纪早期美国股市。首先出现的是熊，在1709年就有所记载，最早指因为预计股价会跌就卖掉将来才发行而现在还没到手的股票，这样就使得投机商可以以较低的价格购入股票。这样的投机商就被称为牛皮批发商，源自词组 sell the bear's skin before one has caught the bear。慢慢的，这个词组就表示对于股价越来越不乐观。 为了区分市场的升跌,他们把健步向前的牛作为涨升的象征,寓意向上的趋势不可阻挡.而把倔强好纠缠的熊作为下降的象征,表示下跌结束的遥遥无期.牛市的用法出现于1714年，也是受到了熊市的影响而产生的。

〖说法三〗

因为牛是往上攻击 (牛角往上顶)，所以代表多头市场，代表利多和股价往上走；熊是往下攻击 (熊掌向下挥)代表空头市场，代表利空和股价下跌。

八、附：熊市三时期

1、熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。

2、熊市第二期。这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。

3、熊市第三期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。 在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。

一般来说，熊市经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。

猴市:hóu shì

猴市形容股市的大幅振荡的情况。是我国股票市场独特的形态。

熊市——涨不起来。 牛市——上涨趋势。 猴市——不稳定。鹿市——前景不明朗。虎市——虎视眈眈，不敢轻易入市。

定义

上涨叫牛市，下跌叫熊市，善于创造名词的人们把这二者之间的运作状态称之为猴市，也就是说从大盘来看没有一个明确的上涨或下跌方向，市场分化比较严重，展开的波段也较多，反复的大幅震荡，猴子总是蹦蹦跳跳的，所以就用它来比喻股市的大幅振荡。

猴市的形成情况比较复杂，就个股而言，当庄家洗盘时会形成震仓猴市；庄家高位清仓时会形成出货猴市。就大盘股指而言，当各种对证券市场影响重大的消息或政策密集出台时，会导致股指猴性大发；当指数经历过长时间、大幅度的上涨或下跌后，也容易形成猴市。

猴市的操作技巧

股市并非仅仅只有牛熊之分，还有上窜下跳、剧烈振荡的猴市和窄幅波动、温和整理的羊市。在猴市中，总是憧憬着大牛市的投资者，往往屡次被套在阶段性顶部；而念念不忘熊市的投资者，也常常错失一次次波段行情的机会。

猴市的形成情况比较复杂，就个股而言，当庄家洗盘时会形成震仓猴市；庄家高位清仓时会形成出货猴市。就大盘股指而言，当各种对证券市场影响重大的消息或政策密集出台时，会导致股指猴性大发；当指数经历过长时间、大幅度的上涨或下跌后，也容易形成猴市。

参与猴市行情，需要把握以下几方面的投资技巧

一、不追涨杀跌。猴市中炒股一定要掌握猴市的市场特征，猴市中大盘如同是一只猴子，爬树爬得太高，自然会下来饮水；在树下待得过久，自然又会爬回树上。所以，在猴市中过度追涨和恐慌杀跌都是不合时宜的。因为，投资者追高之后，很难再有获利空间；而杀跌之后，也往往没有逢低补回的价差。

二、顺势而为。猴市中投资者必须顺势而为，顺势而为包括两个方面：1.是要顺应市场整体趋势，待股指回调企稳后，坚决入市做多；等股指上行受阻时，坚决获利了结。2.是要顺应个股的趋势，准确把握猴市的热点切换，切不可在市场已经形成主流热点的情况下，逆势运作。

三、稳定心态。猴市中，往往行情稍有好转，投资者就容易欣喜若狂，可行情一旦低迷，投资者又容易陷入悲观，甚至绝望的心情中，从而导致投资行为缺乏完整的规划，投资水平起伏不定。在猴市中，投资者一定要认清“涨有度、跌有限”的市场本质，保持平和的心态，才更有利于对猴市波段机会的把握。

四、精选个股。猴市中，指数缺乏连续性的大幅度上涨，但是，个股之中却不乏获利机会。猴市中具有丰厚获利潜能的个股，往往是集中于少数几个热点板块中，并表现出强者恒强的特点。投资者要加强对这少数强势品种进行基本面的研究和股价运行规律的分析，赚取其在猴市中的价差。

五、转变理念、正确认识猴市。投资者在评价股市时，通常喜欢用牛市或熊市来形容市场的走势。其实，股市并非仅仅只有牛熊之分。猴市行情在股市中并不鲜见，投资者有必要突破“牛”“熊”的框框，开拓新的视野。

六、猴市行情中要跌时看涨、涨时看跌。在投资者和市场人士对行情的研判分析中，更多的是体现着惯性思维，股指稍一大涨就以为是突破性行情，股指刚一暴跌，就以为是踏上了漫漫熊途。猴市中的投资者要正确地运用跌市看涨、涨市看跌的反向思维。

七、猴市行情中跌时要买、涨时要卖。许多投资者往往在跌市中一味看空，匆匆忙忙地斩仓割肉，或袖手旁观，不敢逢低买入；等到大盘强势上涨时，往往又一味看多，不惜高价追涨，结果，很容易导致踏空和套牢。参与猴市行情最稳健的投资方法就是：跌时要买、涨时要卖。不要过多的受指数变动的影响。

八、猴市行情中要跌有钱买、涨有股卖。猴市中大盘常常是猴性十足的上窜下跳，市场投资环境往往是瞬息万变，各种不确定因素相互交织、错综复杂。投资者无论多么看好后市行情或看好个股潜力，也不能一次性的全仓买卖。

书名《猴市》

作者水皮，本名吕平波，著名财经评论家，中华工商时报社副总编辑。1986年毕业于上海复旦大学新闻系，1989年毕业于中国社会科学院研究生院新闻系，同年参与创办中华工商时报。 “水皮杂谈”以文风犀利幽默，观察细致入微，评论入木三分而著称，专栏散见于全国各大财经类报刊和都市报，在业内具有极大的影响力并为管理层所重视。 所著著作有《猴市》、《黑庄》、《搏傻》。

《猴市》是水皮对中国特色股市本质的认识，他认为没有真正意义上的牛市和熊市，只有政策折射下的猴市，那种上蹿下跳的猴市。 《猴市》并不是中国股市的操作指南,也不是个股选择的葵花宝典。但是《猴市》涉及了中国股市方方面面的话题,展示了中国特色和财经大势,因此能帮助你自己把握命运。

如何判断股票的衰竭缺口

1、经济周期?

经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内,股市也随之周期性波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。

通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6个月。?

2、通货变动?

通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。通货膨胀对经济的影响是多方面的,总的看来会影响收入和财产的再分配,改变人们对物价上涨的预期,影响到社会再生产的正常运行。

因此,通货膨胀对股价的影响也是复杂的。而通货紧缩则会对经济产生负面影响。就我国股市而言,通货膨胀在适度范围内发生,股价波动与之呈现正相关关系,但通货膨胀严重时,股价波动与之呈反方向变动。

1998年上半年开始的通货紧缩,使股价持续下跌,尽管1999年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论,使沪深股指双双创出历史新高,但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。?

3、国际贸易收支?

当出口大于进口时,国际贸易对国内经济产生积极的影响,使股价上升。相反,则使股价下跌。1998年的东南亚金融危机,使我国的外贸出口增长大幅下降,影响了我国的经济增长,同时,直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。?

4、国际收支?

国际收支差额通过影响一国国内资金供应量,从而对股价产生间接影响。经常项目和资本项目保持顺差,大量的外汇储备,国内资金供应量增加,使可用于购买股票的资金来源扩大,促使股价上升。?

5、国际金融市场?

国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌,影响股票市场,另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。

衰竭缺口当股价出现了突破缺口，又再出现持续缺口，最后的冲刺，又再出现缺口上升的就叫作衰竭性缺口。当然，下跌过程中，也同样会出现突破性缺口，持续性缺口和衰竭性缺口。

上升过程中一般有完整的突破缺口、持续缺口、衰竭缺口。下跌过程由于大多具有阴跌特点，速度并不快，缺口也就不多见，完整出现突破缺口、持续缺口的就更为罕见。我们发现，下跌中仅出现一个衰竭缺口的概率相对来说要大一些。

衰竭性缺口就像持续缺口一样是伴随着快而猛的价格上升或下跌，若要分辨此两种缺口，最好的依据就是缺口发生的当天或隔一天的成交量情况，如果成交量非常大，预计短期内不会再扩大成交量，这可能是衰竭性缺口，而非持续性缺口，值得注意的是下跌衰竭缺口不像上升衰竭缺口，它不需要成交量增加来印证。

突破缺口标志着运动的开始;逃逸缺口标志着运动处于中点(或附近)的迅速持续阶段;衰竭缺口则出现在运动结束处。前两种缺口可凭相对于前面价格形态的位置而轻易区别，但后者则不易与逃逸缺口区分开。

衰竭缺口与逃逸缺口相似，与迅速的、大规模的上涨或下跌联系着.我们已将逃逸缺口描述为发生在一轮运动的中途的类型，这轮运动先是加速运行至高速，接着又慢了下来，最后由于不断增长的阻力压倒了动能而停止。

然而有时候，“冲天火箭”式的趋势在运行中没有这种阻力逐渐增加的现象，没有显示出动力丧失的倾向，而是持续加速直到突然撞上一面供给石墙[或(在下跌趋势中)需求墙]而在成交量极大的一天猛然地停了下来。

在这样的运动中，一个很宽的缺口可能会出现在最末端，即在运动的倒数第二天和最后一天之间。这种缺口被称作衰竭缺口。因为趋势似乎由此在最后的全力一跳中衰竭了。

春秋时著名的曹刿论战，历代传为佳话。就其掌握两军锐气消长规律讲，富有辩证法气息，尤其是“盈”与“竭”之间的转换，足以启发人思考。

就股市来说，我们不妨认为，突破性缺口是“一次鼓”，持续性缺口是“二次鼓”，上升过程中出现衰竭性缺口意味着升势即将结束，下跌过程中出现衰竭性缺口意味着即将止跌企稳。

一般来说，热门股票的上升或下跌行情出现衰竭性缺口前，绝大部分均已先出现其他类型的缺口，然而并不是所有股票在行情结束前都会产生衰竭性缺口，判断竭尽缺口的标准是：缺口发生交易日或次日成交量若比过去交易日显得特别庞大，而预期将来一段时间内不可能出现比此更大成交量，极可能就是衰竭性缺口。

如果缺口出现后的隔一天行情有当日反转情形而收盘价停在缺口边缘，就更加肯定是竭尽缺口。同理，下跌结束前出现向下跳空K线，成交量萎缩，此缺口亦是衰竭性缺口，投资者需要做的是找到空头市场中的衰竭性缺口，这是即将转势的信号。

在实际的股市操作中，尽管在图表前面的图形中经常有别的线索，但判断形成于一轮迅速的，直线型的运动中的缺口是持续型还是衰竭型的最好检验出现在缺口的次日(更精确的说法是，形成缺口的那一天)，如果成交量在紧随缺口的交易期间中达到异常的高度，尤其是如果先前的价格趋势没有与当天的交易活动同步运动，那么该缺口很可能属于衰竭型，如果缺口的次日收盘价又回到了缺口边缘，从而发展成为反转日，那么上面这一判断得到了印证。

从缺口形成之前的图表中可能得到的证据列举如下，如果趋势已将其从中启动的价格形态或整理区域的测量目标全部实现了，那么该缺口更有可能是衰竭缺口而非持续缺口。

同理，如果起始形态合理的测量目标仍远未实现，那么该缺口极可能为持续型，衰竭缺口极少为逃逸运动中的第一个缺口，通常，它前面至少有一个持续缺口，所以一般可以假定(如果没有其他更为重要的信号表明情况与之相反)迅速上涨或下跌中的第一个缺口为持续缺口，但后继的缺口则须越来越慎重地考虑，尤其是当它比前一个缺口要宽时。

我们说过衰竭缺口是宽缺口，在这一研究中，宽度必然是相对的，不可能有精确的规则来定义何为宽，何为窄，不要因此而过度烦恼。只要有点图表经验，你很快就可以识别对你观察的某只股票来说，宽缺口的标准是什么。

逃逸缺口通常在相当长时间内不被回补，往往要等到市场展开一轮反方向的主要或充分的中等运动之后。但衰竭缺口很快被回补，最经常是在2-5天内，这一事实可以作为区分衰竭缺口和持续缺口的最后线索，如果在这一阶段仍需要区分的话。在逃逸缺口的情形中，缺口未被回补，但趋势一直向前运动并常常走出惊人的距离。在衰竭缺口的情形中，缺口的回补实际上进一步表明趋势已经结束。

从本质上来看，衰竭缺口本身不应该被理解成反转信号，甚至根本就不必然会有反转。它要求“停止”，但这一停止后面通常跟着某种区域形态发展——这种区域形态相应地也可能导致缺口前面运动的反转或持续。

然而，几乎在任何情况下，在一新趋势确立之前紧接着衰竭缺口的形成会出现小回调或延迟——确保你能立即结束头寸。前面每节介绍了不同种类的缺口类型及其特点，为了加深读者对缺口的整体理解和把握，我们进行了简单的总结。

(1)一般缺口都会填补，但突破缺口、持续性缺口未必会填补;只有消耗性缺口和普通缺口才可能在短期内补回。

(2)突破缺口是否会填补可以从成交量的变化中观察出来。如果此突破缺口出现之前有大量成交，而缺口出现后成交量更大幅增加，并在继续移动远离形态时仍保持，那么缺口短期填补的可能性便会很低。

(3)消耗性缺口形成的当天成交量最高(但也有可能翌日成交量最高)，接着成交减少，显示市场购买力(或抛售力)已经消耗殆尽，于是股价很快便告回落(或回升)。

(4)涨跌停板情况下的缺口应少数几个。

(5)综合指数缺口的规模、宽度还是出现的频率显然应该比个股小。

普通缺口与突破缺口都可能出现在密集股价区域中，但前者位于形态内，后者则脱离形态。而持续缺口是在行情发展的中途出现。突破缺口标志着一轮行情升跌的开始，向上突破后其成交量必须继续放大，向下突破则不一定要求放量，而缺口越大，后市趋势的力道越强。持续缺口标志行情趋势加速和接近行情的中点，竭尽缺口是行情尾声和终点的标志。

竭尽缺口像持续缺口一样伴随快而猛的上升或下跌出现。在上升趋势中这两种缺口的区别在于，若发生缺口的当天成交量放大，且短期无法再放出大量的话，则为竭尽缺口;否则量能继续放大的话，则为持续缺口。从突破缺口到竭尽缺口实际上反映的是多空双方的斗争，由产生到强盛到消亡的过程，因此它们是按次序出现的。

对于个股而言，热门股的分析意义和效果比较肯定，但在冷门或全控盘庄股中，缺口分析虽不可忽视，但较难作为判断的依据。在突破缺口、持续缺口出现之后，有时竭尽缺口并不一定会出现，这表明股价上攻或下跌的动力早已不足，无法发动最后一击。

(6)个股研判时，要注意刚刚脱离底部形态，出现向上跳空缺口并突破底部形态的强势股。受一般利好消息影响形成的缺口会在短期内回补，虽然没有中线投资价值，但短线也值得参与，一般也有较好的收益;而受重大利好消息的刺激所形成的跳空高开缺口，一般在3-6个月之内难以回补。

图9-5_

(7)强势板块中的领头羊在上攻时所形成的持续跳空缺口，值得短线客的积极介入。

(8)同一浪型级别的缺口，同一形态结构的缺口的关联性越大，分析意义越大;距离时间越短的缺口分析意义越大。

(9)相关图形如图9-5。

给大家讲解4种缺口的判断

1、普通性缺口

普通型缺口常发生在股票交易量很小的情况下，也可能是在K线做横向盘整的中间阶段，或者是在诸多价格静态的内部。

发生原因往往是市场参与者兴趣缺乏，一般在几个交易日内便会完全填补，市场交易清淡，相对较小的成交量便足以导致价格跳空。

一般而言，普通缺口可忽略不计!

普通缺口特点判断技巧如下：

(1)产生在股价低位整理区域

(2)此时成交量和换手率都比较低

(3)缺口产生之后，市场并没有改变其运行趋势，仍然在原来的形态中运行

(4)普通缺口产生之后，3日之内一般会回补。

如图所示，股价整体处于相对于低位整体区间，成交量非常低迷，换手率在缺口处三日内均保持在3%以下，三个交易日内直接回补了。

2、突破性缺口

突破性缺口通常发生在重要的价格区间，如在股价横向整理到需要一举突破支撑线(或阻力线)的时候，或者是在股价对重要平台压力进行跨越或突破的时候，就常常会出现跳空缺口。

它反映着市场投资者的一致思维和意愿，也预示后市的价格波动会更大、更快。这种重要区域的价格突破一旦成功，其跳空缺口往往不易被完全封闭(指价格又回到了突破之前)注意：如果该缺口马上被完全封闭，价格重新回到了缺口下方，就说明原先的价格突破并不成立。

市场的强势妖股，往往大部分都是有突破性缺口，后期的涨幅空间也非常的大，如金辰股份，股价翻了3倍。

近期的中国电建，也是突破性缺口，一波拉升股价就翻倍了

突破缺口与其他缺口比起来，有一些比较明显的特点，比较容易辨认，判断技巧如下：

如图所示：

(1)突破缺口是对原有状态或者趋势的一种突破

(2)突破缺口产生之后，很少能够在短时间内回补

(3)突破缺口一般以光头缺口的形式产生

(4)突破缺口产生时，市场人气会急剧上升，成交量也会显著放大，同事换手率也会比平时高出很多。

这类缺口通常是在股价突破后远离型态至下一个反转或整理型态的中途出现，因此持续缺口能大约的预测未来可能移动的距离，这种方法又叫价格映射。

在突破性缺口出现之后，如果市场上升趋势依然明显，一方推动热情高涨，价格就会再度跳跃前进，再次形成一个遗容缺口或一系列跳空缺口，这种缺口称之为持续性缺口。

在上升趋势中，持续性缺口的出现表明市场坚挺。

在下降趋势中，则显示个股趋势疲软。

持续性缺口的出现，意味着行情将会突飞猛进，其运动空间至少为从第一个跳空缺口到此缺口之间的距离。

如果出现了几个持续性缺口，则价格运动空间的预测会变得比较困难，同时也意味着消耗性缺口将随时可能来临，或最后一个持续性缺口实际就是消耗性缺口。

注意：

持续缺口往往产生于一轮行情的中期，而突破缺口则经常在一轮行情刚刚启动时出现，这是辨别持续缺口与突破缺口最简单的方法。

4、消耗性缺口(术语也叫衰竭缺口)

消耗性缺口常常出现在行情趋势将要结束的末端

在上升趋势的最后阶段，股价往往会随着盲从者的介入呈现出快速度上涨的行情，但清醒的投资者则开始平仓了结。

随着主力的平仓动作，消耗性缺口出现后往往会有一段时间的价格没落，并伴随着巨大的成交量。

消耗型如果在上升途中，即表示快将下跌;

若在下跌趋势中出现，就表示即将回升。

不过，消耗性缺口并非意味着趋势必定出现转向，尽管它有转向的信号可能。

一般缺口分为突破缺口，持续缺口，衰竭性缺口。股价连续上涨或是下跌出现三个缺口，我们原则上就认为是衰竭性缺口。

缺口，也就说价格和昨天的股价k线图，存在着空白的价差。在上涨或是下跌的趋势中，第一个缺口，突破前期的压力位或是支撑位置，我们就判定为突破缺口，第二次出现跳空上涨或是下跌，就是持续缺口，第三个或是三个以上的缺口，我们才判断是衰竭性缺口。

我们判定衰竭性缺口的依据是，该股的成交量，如果该缺口的成交量放出天量，后期的成交量又没有超出今天的成交量的话，那么这就是可以判定为一个衰竭性缺口。

孙子兵法有云：一鼓作气，二而衰，三而竭，从这一点看，我们认为股价持续下跌或是上涨，出现三个以上的缺口，就意味着股价走势快走到尽头，极可能出了反转的势头。

所以在股价走势图上，我们要注意衰竭性缺口的出现，对我们预判股价的走势起到一定的指导作用。

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